Níveis diferenciados de governança corporativa e a probabilidade de violação dos covenants financeiros

Revista de Contabilidade e Organizações

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Title Níveis diferenciados de governança corporativa e a probabilidade de violação dos covenants financeiros
Differentiated levels of corporate governance and the probability of violating financial covenants
 
Creator Oliveira, Willams da Conceição de
Monte-Mor, Danilo Soares
 
Subject Financial covenants
Debt contracts
Corporate governance
Differentiated levels
Violating covenants
Cláusulas restritivas financeiras
Contratos de dívida
Governança Corporativa
Níveis diferenciados
Violação dos covenants
 
Description A governança corporativa e os covenants financeiros exercem papéis complementares no monitoramento das companhias na medida em que reduzem os conflitos de interesse entre as partes envolvidas durante a confecção de contratos de dívida. Esta pesquisa amplia essa discussão ao analisar se as companhias brasileiras de capital aberto listadas nos níveis diferenciados de governança corporativa da B3 apresentam menor probabilidade de violarem os covenants financeiros em uma análise ex-post à firmação dos contratos. A amostra abrangeu firmas brasileiras não financeiras de capital aberto no período de 2010 a 2018, totalizando 1.310 observações em painel desbalanceado para 206 empresas. Os dados foram obtidos junto ao Economatica, site da B³ e construção de base própria a partir de informações de covenants constantes nas notas explicativas das respectivas firmas. Para apuração e análise dos resultados, foi realizado teste de média T Student e análise de regressão logística com efeito fixo de ano. Os resultados apresentam evidências de que as companhias listadas nos níveis diferenciados de governança corporativa da B³ apresentam menor probabilidade de violarem os covenants financeiros do que as demais companhias não listadas nos respectivos níveis. Tal evidência sugere que os níveis da B³ podem ser usados como proxy de governança em contextos contratuais em que existem conflitos de interesses entre as partes envolvidas.
Corporate governance and financial covenants play complementary roles in monitoring companies as they reduce conflicts of interest between the parties involved when making debt contracts. This study expands this discussion by analyzing whether publicly traded Brazilian companies listed in B3's differentiated levels of corporate governance are less likely to violate financial covenants in an ex-post analysis of contract signing. The sample includes publicly-traded non-financial Brazilian firms from 2010 to 2018, totaling 1,310 unbalanced panel observations for 206 companies. The data was obtained from Economatica, B³'s website and a hand-collected database consisting of covenant information from the explanatory notes of the respective firms. Student’s mean t-test and a logistic regression analysis with year fixed effects were performed to calculate and analyze the results, which present evidence that companies listed on B3’s differentiated levels of corporate governance are less likely to violate financial covenants than other unlisted companies. This evidence suggests that B³ levels can be used as a proxy for governance in contractual contexts where there are conflicts of interest between the parties involved.
 
Publisher Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto
 
Date 2020-10-28
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
 
Format application/pdf
application/pdf
 
Identifier http://www.revistas.usp.br/rco/article/view/168945
10.11606/issn.1982-6486.rco.2020.168945
 
Source Revista de Contabilidade e Organizações; v. 14 (2020); e168945
Revista de Contabilidade e Organizações; Vol. 14 (2020); e168945
Revista de Contabilidade e Organizações; Vol. 14 (2020); e168945
1982-6486
 
Language por
eng
 
Relation http://www.revistas.usp.br/rco/article/view/168945/164142
http://www.revistas.usp.br/rco/article/view/168945/164143
 
Rights Copyright (c) 2020 Revista de Contabilidade e Organizações
http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0
 

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