Efeitos da concentração de propriedade e da estrutura do conselho de administração nos covenants de debêntures emitidas pelas empresas brasileiras de capital aberto

Revista de Contabilidade e Organizações

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Title Efeitos da concentração de propriedade e da estrutura do conselho de administração nos covenants de debêntures emitidas pelas empresas brasileiras de capital aberto
Effects of the ownership concentration and the board of directors structure on the covenants of the debenture issued by the Brazilian public companies
 
Creator Palhares, Cláudia Margareth Gomes
Carmo, Carlos Henrique Silva do
Ferreira, Marília Paranaíba
Ribeiro, Alex Mussoi
 
Subject Covenants; Debentures; Ownership concentration; Board of directors
Debêntures; Concentração de propriedade; Conselho de administração; Covenants
 
Description This study aims to identify factors of corporate governance that affect the amount of financial covenants present in the debenture contracts and the restriction arising from the financial covenant "Net Financial Debt/EBITDA". The data were analyzed through multiple regression and logistic regression and the results indicate that the ownership concentration and the size of the board of directors are decisive in determining the number of financial covenants included in the contracts of the debentures issued. In addition, the results point out that the ownership concentration, size and independence of the board of directors influenced the likelihood that the debenture deed would contain a more or less restrictive "Net Financial Debt / EBITDA" covenant. As a contribution, this paper shows that the issuers of debentures can seek substitute mechanisms for the use and restriction of financial covenants. And, thus avoid the obstacles arising from these contractual clauses and provides support to the literature that internal corporate governance mechanisms have an impact the amount of financial covenants as to the restriction imposed by the covenant of indebtedness in contracts of debentures.
Este estudo objetiva identificar fatores da governança corporativa que afetam a quantidade de covenants financeiros presentes nos contratos de debêntures e a restrição advinda do covenant financeiro “Dívida Financeira Líquida/EBITDA”. Os dados foram analisados por meio de regressões múltipla e logística e os resultados indicam que a concentração de propriedade e o tamanho do conselho de administração são determinantes para definir o número de covenants financeiros inseridos nos contratos das debêntures emitidas. Além disso, os resultados apontam que a concentração de propriedade, o tamanho e a independência do conselho de administração influenciam a probabilidade de a escritura de emissão de debênture conter um covenant financeiro “Dívida Financeira Líquida/EBITDA” mais ou menos restritivo. Como contribuição, este trabalho mostra que as empresas emissoras de debêntures podem procurar mecanismos substitutos à utilização e à restrição de covenants financeiros e, assim, evitar os entraves decorrentes dessas cláusulas contratuais, e fornece apoio à literatura de que mecanismos internos de governança corporativa impactam tanto a quantidade de covenants financeiros quanto a restrição imposta pelo covenant de endividamento em contratos de debêntures.
 
Publisher Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade de Ribeirão Preto
 
Date 2019-11-18
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion
 
Format application/pdf
application/xml
 
Identifier http://www.revistas.usp.br/rco/article/view/158820
10.11606/issn.1982-6486.rco.2019.158820
 
Source Revista de Contabilidade e Organizações; v. 13 (2019); e158820
Revista de Contabilidade e Organizações; Vol 13 (2019); e158820
Revista de Contabilidade e Organizações; Vol. 13 (2019); e158820
1982-6486
 
Language por
 
Relation http://www.revistas.usp.br/rco/article/view/158820/157566
http://www.revistas.usp.br/rco/article/view/158820/158035
 
Rights Copyright (c) 2019 Revista de Contabilidade e Organizações
http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/4.0
 

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