The Challenge of Determining the WACC of Electricity Transmission Service Operators: The Brazilian Case

Revista Contabilidade, Gestão e Governança

View Publication Info
 
 
Field Value
 
Title The Challenge of Determining the WACC of Electricity Transmission Service Operators: The Brazilian Case
O Desafio para Determinar o WACC das Operadoras de Transmissão de Eletricidade: O Caso Brasileiro
 
Creator Simões, João José Ferreira
Ahn, Heinz
de Souza, Antônio Artur
 
Subject Regulation; Electricity Transmission Operator; WACC; CAPM; Rate of Return.
Regulação; Operador de Transmissão de Eletricidade; WACC; CAPM; Taxa de Retorno.
 
Description Objective: ANEEL, the Brazilian National Electric Energy Agency, regularly renews its tariff model to remunerate the electricity transmission service operators. This study focuses on the conceded rate of return of the operators’ regulatory capital. We aim to contribute to the methodological improvement of the regulator’s approach in future tariff reviews by focusing on issues concerning the calculation of this key figure.Method: We critically review ANEEL’s concept of the regulatory rate of return, stressing issues concerning the calculation of this key figure.Originality/Relevance: We are not aware of any research that analyzes ANEEL’s actual model for calculating the regulatory rate of return. In line with ANEEL’s search for support, we intend that our considerations will help improve the regulator’s approach and serve as stimuli to search for answers to open questions.Results: We revealed five aspects that give rise to deeper reflections. Our findings suggest that the concept for determining the regulatory rate of return could be adapted to better reflect the Brazilian financial market conditions.Theoretical/Methodological contributions: As a main finding, the sample of US electric energy companies involved in calculating the so-called ß factor should be reconsidered. Furthermore, to compute the weights of these companies to calculate the sample’s unleveraged ß, companies with missing data should be excluded. Moreover, instead of gathering the data for the WACC calculation from quite different periods, these periods should be aligned on a theoretical basis.
Objetivo: A ANEEL, Agência Nacional de Energia Elétrica, regularmente renova seu modelo tarifário para remunerar as operadoras de serviços de transmissão de energia elétrica. Como um componente da abordagem atual, estamos nos concentrando na taxa de retorno regulatória concedida às operadoras. Ao enfatizar as questões relativas ao cálculo deste índice, pretendemos contribuir para a melhoria metodológica da abordagem do regulador em futuras revisões tarifárias.Método: Revisamos criticamente o conceito da ANEEL de taxa de retorno regulatória, destacando questões relativas ao cálculo deste índice.Originalidade/Relevância: Não temos conhecimento de nenhuma pesquisa que analise o modelo atual da ANEEL para cálculo da taxa regulatória de retorno. Em linha com a busca da ANEEL por respaldo, nossa intenção é que nossas considerações ajudem a aprimorar a abordagem do regulador e sirvam de estímulo para a busca de respostas às questões em aberto.Resultados: Encontramos cinco aspectos que suscitam reflexões mais profundas. Nossas considerações sugerem que o conceito de determinação da taxa regulatória de retorno poderia ser adaptado para melhor refletir as condições do mercado financeiro brasileiro.Contribuições teóricas/metodológicas: Como principal achado, deve-se reconsiderar a amostra de empresas norte-americanas de energia elétrica envolvidas no cálculo do chamado fator ß. Além disso, para calcular os pesos dessas empresas para incorporar ao cálculo do ß desalavancado da amostra, as empresas com dados ausentes devem ser excluídas. Também foi observado que, em vez de reunir os dados para o cálculo do WACC de períodos bastante diferentes, esses períodos devem ser alinhados a uma base teórica.
 
Publisher Revista Contabilidade Gestao e Governanca
 
Contributor João José Ferreira Simões, Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) – Brasil
Heinz Ahn, Deutscher Akademischer Austauschdienst (DAAD).

 
Date 2021-08-31
 
Type info:eu-repo/semantics/article
info:eu-repo/semantics/publishedVersion


 
Format application/pdf
 
Identifier https://www.revistacgg.org/contabil/article/view/2657
10.51341/1984-3925_2021v24n2a5
 
Source Contabilidade Gestão e Governança; Vol 24, No 2 (2021); 222-238
Revista Contabilidade, Gestão e Governança; Vol 24, No 2 (2021); 222-238
1984-3925
1984-3925
 
Language eng
 
Relation https://www.revistacgg.org/contabil/article/view/2657/691
https://www.revistacgg.org/contabil/article/downloadSuppFile/2657/1773
https://www.revistacgg.org/contabil/article/downloadSuppFile/2657/1774
https://www.revistacgg.org/contabil/article/downloadSuppFile/2657/1775
 
Rights Copyright (c) 2021 Contabilidade Gestão e Governança
 

Contact Us

The PKP Index is an initiative of the Public Knowledge Project.

For PKP Publishing Services please use the PKP|PS contact form.

For support with PKP software we encourage users to consult our wiki for documentation and search our support forums.

For any other correspondence feel free to contact us using the PKP contact form.

Find Us

Twitter

Copyright © 2015-2018 Simon Fraser University Library